虧損風(fēng)險(xiǎn)悄悄隱藏2008年1~6月，隆平高科（000998）實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.46億元，同比增長56％；實(shí)現(xiàn)凈利潤7420萬元，同比增長200.39％。
表面上看隆平高科（000998行情,愛股,資訊）的業(yè)績似乎很樂觀，但實(shí)際上2008年上半年隆平高科通過轉(zhuǎn)讓子公司長沙融城置業(yè)有限公司39％股權(quán)，獲得投資收益9709.17萬元，扣除非經(jīng)常性損益之后，2008年隆平高科的凈利潤虧損高達(dá)2915.06萬元。實(shí)際上在隆平高科2007年4933.08萬元利潤中，股票、基金等投資收益合計(jì)高達(dá)7060.72萬元，扣除該因素，公司2007年的業(yè)績同樣是虧損的。2006年隆平高科實(shí)現(xiàn)凈利潤3718.39萬元，但扣除非經(jīng)常性損益后公司凈利潤僅有143.66萬元。
由此可見，若不是憑借非經(jīng)常性損益，隆平高科早已出現(xiàn)大額虧損。隆平高科在半年報(bào)中稱，公司2008年1月~9月的凈利潤將比上年同期增長50％~150％，按此計(jì)算相應(yīng)凈利潤約為3219.72萬元~5366.2萬元，即公司三季度將發(fā)生2054萬元~4200萬元的巨額虧損。
壞賬風(fēng)險(xiǎn)不容忽視
2008年1~6月，江蘇吳中（600200）實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.54億元，較上年同期增長14.57％；實(shí)現(xiàn)凈利潤367.27萬元，同比下滑48.53％。半年報(bào)顯示，雖然江蘇吳中（600200行情,愛股,資訊）凈利潤僅有367.27萬元，但在公司利潤中仍包含著1242.68萬元的非經(jīng)常性損益，扣除非經(jīng)常性損益后，公司實(shí)際虧損875.42萬元。同時(shí)，截至2008年6月30日，江蘇吳中應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款和預(yù)付賬款合計(jì)高達(dá)7.36億元，按凈額計(jì)算占到公司凈資產(chǎn)的77％左右，由于金額巨大，一旦出現(xiàn)壞賬，后果非常嚴(yán)重。
歷史數(shù)據(jù)顯示，2004年~2007年，江蘇吳中的應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款和預(yù)付賬款合計(jì)分別為6.68億元、6.55億元、6.68億元、6.23億元?？梢钥闯觯K吳中的應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款和預(yù)付賬款高企現(xiàn)象已經(jīng)存在多年，且一直沒有改觀，上述款項(xiàng)不能按時(shí)全額回收的風(fēng)險(xiǎn)較大。
項(xiàng)目樂觀股價(jià)高估
2008年1~6月，冠農(nóng)股份（600251）實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.67億元，較上年同期上升33.1％；實(shí)現(xiàn)凈利潤35.6萬元，較上年同期下滑73.16％。
在扣除非經(jīng)常性損益后，冠農(nóng)股份（600251行情,愛股,資訊）2008年上半年凈利潤虧損219.64萬元，但對冠農(nóng)股份而言，目前虧損已不重要，重要的是公司參股20.3％股權(quán)的羅鉀公司120萬噸項(xiàng)目是否能夠按預(yù)期在今年10月順利投產(chǎn)。2008年上半年，羅鉀公司共銷售鉀肥74944噸，實(shí)現(xiàn)凈利潤7424萬元，粗略估算每噸相對應(yīng)的凈利潤為1000元左右，若120萬噸項(xiàng)目投產(chǎn)后能夠達(dá)到目前的盈利水平，達(dá)產(chǎn)之后羅鉀公司年凈利潤有可能達(dá)到12億元左右，按冠農(nóng)股份持有其20.3％股權(quán)計(jì)算，公司可獲投資收益約2.44億元。
雖然羅鉀公司盈利前景非常樂觀，但即使按照羅鉀公司120萬噸項(xiàng)目投產(chǎn)后年凈利潤可達(dá)15億元計(jì)算，冠農(nóng)股份每股收益也僅能相應(yīng)增加1.25元左右，而目前冠農(nóng)股份股價(jià)約為50元左右，市盈率仍處于偏高水平。
補(bǔ)貼收入支撐門面
2008年1~6月，威爾泰（002058）實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5801.7萬元，同比上升5.7％；實(shí)現(xiàn)凈利潤688.5萬元，同比上升40.6％。
表面上看威爾泰（002058行情,愛股,資訊）經(jīng)營業(yè)績還算理想，但實(shí)際上公司2008年上半年獲政府補(bǔ)助566.09萬元，而200年同期公司僅獲得政府補(bǔ)助95.5萬元，若扣除政府補(bǔ)助巨額增加的因素，威爾泰2008年上半年凈利潤非但沒有增加，反而大幅下滑。
半年報(bào)顯示，威爾泰主導(dǎo)產(chǎn)品電磁流量計(jì)在銷量較上年同期增加約729臺的情況下，成本反而從上年的1114.84萬元下降至1063.1萬元，每臺電磁流量計(jì)的成本從上年的5961.71元下降至4090.53元，下降幅度高達(dá)32％。在公司原材料采購價(jià)格明顯上升的背景下，這樣的成本下滑是否存在異常呢？
投資收益粉飾業(yè)績
2008年1~6月，中國寶安（000009）共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.23億，同比增長51.30％；實(shí)現(xiàn)凈利潤1.50億元同比增長38.44％。
半年報(bào)顯示，2008年上半年中國寶安（000009行情,愛股,資訊）持有的交易性金融資產(chǎn)、持有至到期投資、可供出售金融資產(chǎn)等期間取得投資收益及處置收益高達(dá)1.35億元，扣除非經(jīng)常性損益后，公司實(shí)際虧損185.97萬元。而在中國寶安2007年1~6月的利潤中，包含證券投資收益、可供出售的權(quán)益工具投資等收益2.76億元，同時(shí)2008年上半年中國寶安的公允價(jià)值變動收益為-9809.89萬元，而上年同期這一數(shù)字為-1081.55萬元，整體來看，雖然中國寶安扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤出現(xiàn)虧損，但公司2008年上半年主業(yè)的收益較上年同期有明顯的增長。
2005年至今，中國寶安一直憑借非經(jīng)常性損益維持公司業(yè)績，其中股票投資收益占較大比例，隨著牛市的結(jié)束，未來中國寶安此類收益將會明顯減少。