近年線纜市場(chǎng)規(guī)模整體呈增長態(tài)勢(shì)，但增速隨宏觀經(jīng)濟(jì)增長放緩有所回落。其中2016年受產(chǎn)品價(jià)格下降影響，銷售規(guī)模出現(xiàn)負(fù)增長。2017年隨著西安“奧凱電纜事件”爆發(fā)，電纜質(zhì)量問題受到監(jiān)管部門高度重視，惡性競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致的偷工減料情況有所好轉(zhuǎn)。
同時(shí)，銅價(jià)自2016年底開始觸底回升，線纜產(chǎn)品價(jià)格普遍回升。2017年受產(chǎn)品價(jià)格上漲等因素影響，銷售同比回升。全年線纜行業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售總額1.34萬億元，同比增長6.42%，在我國機(jī)械工業(yè)細(xì)分行業(yè)中位居第二，占據(jù)電工電器行業(yè)四分之一的產(chǎn)值規(guī)模。
行業(yè)現(xiàn)狀
1、行業(yè)產(chǎn)能過剩
隨著行業(yè)固定資產(chǎn)投資的不斷增長，國內(nèi)線纜行業(yè)產(chǎn)能過剩問題凸顯。其中2016年線纜產(chǎn)量為5677.83萬千米，同比增長1.62%，2017年1-7月產(chǎn)量3079.03萬千米，較2016年同期增長4.69%，按此增速測(cè)算2017年全年產(chǎn)量不超過6千萬千米，整體上看行業(yè)產(chǎn)能過剩超40%。
受需求增長放緩及產(chǎn)能過剩等因素影響，近年電線電纜行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速逐步放緩，2015年投資完成額回落，預(yù)計(jì)出清落后低端產(chǎn)能以及升級(jí)產(chǎn)能，將是后續(xù)行業(yè)主要發(fā)展方向。
2、行業(yè)進(jìn)出口
隨著電線電纜行業(yè)產(chǎn)能的不斷增長，美國、日本、東南亞等海外市場(chǎng)成為化解國內(nèi)過剩產(chǎn)能的重要途徑。近年我國線纜產(chǎn)品出口量維持穩(wěn)定，但出口額受價(jià)格波動(dòng)影響有所波動(dòng)。從出口金額來看，線纜出口規(guī)模占行業(yè)銷售總額約10%。
2018年以來，美聯(lián)儲(chǔ)已連續(xù)3次上調(diào)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率，人民幣貶值幅度超過11%。考慮到目前美元仍處上升周期，短期內(nèi)人民幣仍面臨較大壓力，而人民幣匯率的調(diào)貶將有助于刺激線纜產(chǎn)品出口。但貿(mào)易關(guān)稅的加征將在一定程度上削弱出口產(chǎn)品的利潤率，對(duì)行業(yè)出口形成抑制。因此，短期內(nèi)線纜行業(yè)出口規(guī)模仍將保持穩(wěn)中趨增之勢(shì)，但以出口為主的生產(chǎn)廠商的利潤水平或有所下降。
進(jìn)口方面，雖然國內(nèi)線纜行業(yè)產(chǎn)能過剩，但90%以上產(chǎn)能集中在低端產(chǎn)品，部分產(chǎn)品自給率不足，相關(guān)需求對(duì)進(jìn)口依賴較大。從產(chǎn)品分類來看，高壓及超高壓導(dǎo)電體仍是主要進(jìn)口產(chǎn)品，進(jìn)口規(guī)模超過總進(jìn)口規(guī)模的50%，剩余部分主要系核電電纜、海底電纜、環(huán)保電纜等特種電纜，反映出國內(nèi)線纜行業(yè)產(chǎn)能供應(yīng)不足。
3、行業(yè)集中度
我國是大的電線電纜制造國，業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量近萬家，規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量超4000家，過多的中小型企業(yè)導(dǎo)致了線纜行業(yè)集中度極低，中低端產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，在外部環(huán)境的推動(dòng)下，預(yù)計(jì)行業(yè)集中度將逐步提升。
從目前行業(yè)分布來看，我國線纜制造主要集中在華東、華北和華南地區(qū)，并已初步形成具有一定特色的產(chǎn)業(yè)集群。其中，華東地區(qū)主要包括江蘇宜興的電力電纜集群、江蘇吳江和浙江富陽的通信電纜集群、浙江臨安的射頻電纜集群、安徽無為的特種電纜集群；華北地區(qū)主要系河北寧晉的電力電纜和橡套電纜集群，華南片區(qū)主要系廣東東莞的電子線纜集群。產(chǎn)業(yè)集群的形成有助于降低行業(yè)綜合生產(chǎn)成本、提高協(xié)作效率、刺激技術(shù)創(chuàng)新、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，提高產(chǎn)業(yè)的進(jìn)入壁壘及綜合競(jìng)爭(zhēng)力。
據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2017年美國*名線纜制造商占據(jù)了70%市場(chǎng)份額，法國前5大線纜制造商占據(jù)了90%以上的市場(chǎng)份額，日本前7大線纜制造商占據(jù)了66%以上的市場(chǎng)份額，而中國*名線纜企業(yè)占國內(nèi)市場(chǎng)份額不足10%。過度分散的競(jìng)爭(zhēng)格局導(dǎo)致線纜行業(yè)90%以上產(chǎn)能集中于同質(zhì)、重復(fù)的中低端產(chǎn)品上，利潤空間被嚴(yán)重壓縮，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)矛盾突出，產(chǎn)業(yè)集群有待進(jìn)一步融合與升級(jí)。
原材料價(jià)格
作為在成本構(gòu)成中占主導(dǎo)地位的金屬導(dǎo)體，銅價(jià)走勢(shì)對(duì)線纜產(chǎn)品價(jià)格影響較大。2016年以來，國內(nèi)供給側(cè)改革不斷推進(jìn)、世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖、銅礦供應(yīng)量緊縮等因素推動(dòng)銅價(jià)上漲，未來銅價(jià)仍有一定上漲空間，線纜制造廠商利潤空間或被進(jìn)一步壓縮，推動(dòng)落后產(chǎn)能及經(jīng)營不善企業(yè)出清。
我國作為大的銅冶煉國和精煉銅消費(fèi)國，2017年精煉銅產(chǎn)量約889.9萬噸，占產(chǎn)量41.58%，超過排名二至四位的智利、日本和美國產(chǎn)量之和。2017年精煉銅消費(fèi)量達(dá)1179.05萬噸，占消費(fèi)量的50.26%，其中電力消費(fèi)占比超50%。2015年以來，隨著國內(nèi)基礎(chǔ)建設(shè)、電網(wǎng)投資等項(xiàng)目步入平穩(wěn)期，國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量進(jìn)入中低速增長階段。且隨著家電、汽車等領(lǐng)域需求增速的放緩，我國銅冶煉行業(yè)已進(jìn)入成熟期的下半段。
對(duì)比我國精煉銅產(chǎn)量及消費(fèi)量，自2010年精煉銅產(chǎn)量增速持續(xù)高于消費(fèi)量增速，國內(nèi)精煉銅產(chǎn)能過剩問題日益凸顯，疊加次貸危機(jī)、歐債危機(jī)等不利因素影響，經(jīng)濟(jì)增長疲軟，銅產(chǎn)能整體過剩，銅價(jià)自2011年以來連續(xù)5年下行。
2018年上半年，銅礦新增產(chǎn)能不大，國內(nèi)精煉銅供需呈現(xiàn)偏寬松的局面，去庫存化緩慢；美聯(lián)儲(chǔ)加息周期持續(xù)，導(dǎo)致美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)走高，國內(nèi)春節(jié)后消費(fèi)不及預(yù)期，銅價(jià)不斷回調(diào)。5月開始的中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)銅的短期供需影響有限，主要增加了經(jīng)濟(jì)增長的不確定性因素，進(jìn)而間接導(dǎo)致銅價(jià)走低。
據(jù)imf新預(yù)測(cè)，2018-2019年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期為3.9%，較上年10月預(yù)測(cè)水平上調(diào)了0.2%，經(jīng)濟(jì)增長的良好預(yù)期有助于提振銅價(jià)，未來銅價(jià)仍有上漲空間。但中美貿(mào)易戰(zhàn)仍有望進(jìn)一步升級(jí)，美元指數(shù)易漲難跌，且貨幣政策整體趨緊，可能使銅價(jià)出現(xiàn)一定波動(dòng)。
下游需求
電線電纜行業(yè)屬于配套行業(yè)，在國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈中位于中游，下游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r將直接影響到電線電纜行業(yè)需求 從產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域來看，電力、通信、交通、家電、汽車等行業(yè)都是消費(fèi)線纜產(chǎn)品較多的行業(yè)。電網(wǎng)投資重心向配用電側(cè)轉(zhuǎn)移，投資規(guī)模穩(wěn)中趨降。通信及交通行業(yè)仍維持較快發(fā)展，對(duì)線纜需求較旺盛；家電行業(yè)及汽車行業(yè)或?qū)⒕S持中低速增長。 預(yù)計(jì)線纜行業(yè)下游需求保持穩(wěn)定，但需求結(jié)構(gòu)或有小幅調(diào)整。
1、電力行業(yè)
電力行業(yè)是線纜行業(yè)大的下游行業(yè)，每年消費(fèi)線纜產(chǎn)品規(guī)模超過線纜行業(yè)銷售總額的30%，因此電力行業(yè)投資發(fā)展?fàn)顩r是影響線纜行業(yè)需求的主要因素。
2008-2016年，我國電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額復(fù)合增長率為8.18%，有力支撐了線纜行業(yè)的需求總量。經(jīng)過“十二五”期間的高速發(fā)展后，大部分電源供給及輸電線已逐步完善，電網(wǎng)建設(shè)投資重心由主干網(wǎng)向配網(wǎng)側(cè)轉(zhuǎn)移，投資增速有所回落。2017年我國電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額同比下降2.15%，2018年1-7月，電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額同比大幅下降16.57%。
根據(jù)《配網(wǎng)改造行動(dòng)計(jì)劃2015-2020》，2015-2020年配電網(wǎng)建設(shè)改造投資不低于2萬億元，“十三五”期間完成配電網(wǎng)投資1.7萬億的建設(shè)規(guī)模。預(yù)計(jì)到2020年，高壓配電網(wǎng)線路長度達(dá)101萬千米，中壓配電網(wǎng)線路長度達(dá)404萬千米，同時(shí)農(nóng)村電網(wǎng)改造升級(jí)計(jì)劃投資7000億元。若要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，2017-2020年配電網(wǎng)投資需達(dá)到約4.3%的復(fù)合增長率，有助于穩(wěn)定電力領(lǐng)域的線纜需求。
2、通信行業(yè)
隨著移動(dòng)電話普及，我國通信行業(yè)實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展，2008-2017年通信業(yè)務(wù)收入由9100.10億元增至19242.80億元，年均復(fù)合增長8.68%。
根據(jù)通信業(yè)“十三五”規(guī)劃，到2020年信息通信業(yè)整體規(guī)模進(jìn)一步壯大，“寬帶中國”戰(zhàn)略各項(xiàng)目標(biāo)全面實(shí)現(xiàn)，其中通信業(yè)務(wù)收入擴(kuò)大到3.5億元，年均增長15.5%，行業(yè)固定資產(chǎn)投資規(guī)模超過2萬億元。根據(jù)《擴(kuò)大和升級(jí)信息消費(fèi)三年行動(dòng)計(jì)劃(2018-2020年)》，目標(biāo)到2020年信息消費(fèi)規(guī)模達(dá)6萬億元，年均復(fù)合增長達(dá)11%以上，直接帶動(dòng)相關(guān)領(lǐng)域產(chǎn)出達(dá)15萬億元以上。
據(jù)預(yù)測(cè)，我國5g網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的總投資額將超過1.3萬億元，超過4g網(wǎng)絡(luò)建設(shè)總投資額60%。同時(shí)，目前國內(nèi)已經(jīng)允許民營企業(yè)進(jìn)入電信行業(yè)，預(yù)計(jì)相關(guān)參與者在開展電信業(yè)務(wù)、行業(yè)專網(wǎng)以及政府信息化平臺(tái)等方面會(huì)進(jìn)行一定基礎(chǔ)設(shè)施投資。整體上看，通信行業(yè)固定資產(chǎn)投資規(guī)模增長態(tài)勢(shì)不改，對(duì)線纜產(chǎn)品需求仍旺盛。
3、交通基建
鐵路和軌道交通在建設(shè)中需要用到大量電線電纜，系線纜行業(yè)重要的下游行業(yè)。自2009年實(shí)施4萬億投資計(jì)劃以來，我國鐵路營業(yè)里程快速提升，由2008年的7.97萬公里增至2017年末12.70萬公里，年均投產(chǎn)新線超過5200公里，且投產(chǎn)鐵路以高鐵為主，為線纜行業(yè)提供了較大的需求空間。
根據(jù)《鐵路“十三五”發(fā)展規(guī)劃》，2020年全國鐵路營業(yè)里程要達(dá)到15萬公里，2018年預(yù)計(jì)投產(chǎn)新線4000公里。據(jù)此預(yù)測(cè)，2019-2020年還需投產(chǎn)新線1.9萬公里，甚至超過2014-2015年的高峰水平。
軌道交通主要包括地鐵、有軌電車、輕軌、單軌等，隨著我國城鎮(zhèn)化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，城市對(duì)快速、大運(yùn)量的軌道交通需求日益凸顯，國內(nèi)軌道交通運(yùn)營線路長度由2010年的1455公里增至2017年末5022公里，年均復(fù)合增長19.36%，對(duì)線纜產(chǎn)品需求較大。
4、家電行業(yè)
作為家用電器設(shè)備，家電通常內(nèi)置了配線組件，是線纜行業(yè)重要的下游行業(yè)。隨著人均收入水平的提升，居民對(duì)家電的配置需求持續(xù)增長，將一定程度推升線纜產(chǎn)品需求。
5、汽車行業(yè)
近年我國汽車保有量提升，汽車銷量增速趨緩。自2018年1月1日，小排量乘用車購置稅優(yōu)惠政策全面退出，恢復(fù)按10%的法定稅率征收車輛購置稅，對(duì)乘用車銷售形成不利影響。反饋到生產(chǎn)上，汽車產(chǎn)量變動(dòng)與銷量保持一致，但存在一定時(shí)滯。因此，汽車銷售端的疲軟將逐步傳遞到生產(chǎn)端，且通過歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在汽車銷量增速大漲或大落時(shí)，產(chǎn)量變動(dòng)幅度均大于銷量。目前銷售端處于下行通道，生產(chǎn)端仍處于探底過程。整體來看，我國汽車人均保有量水平仍較低，汽車行業(yè)銷量將繼續(xù)增長，但增速趨緩。
電線電纜行業(yè)展望
線纜行業(yè)屬于國民經(jīng)濟(jì)建設(shè)中重要的配套行業(yè)，近年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步由高增長轉(zhuǎn)變?yōu)楦哔|(zhì)量發(fā)展，經(jīng)濟(jì)增速逐步放緩。受此影響，線纜行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模增速有所趨緩，行業(yè)產(chǎn)能過剩、惡性競(jìng)爭(zhēng)等問題凸顯。隨著供給側(cè)改革的深入推進(jìn)，自2016年底以來，上游產(chǎn)品價(jià)格上漲強(qiáng)勁，直接帶動(dòng)線纜產(chǎn)品價(jià)格回升。
線纜行業(yè)市場(chǎng)需求總體保持穩(wěn)定，但需求結(jié)構(gòu)或有所調(diào)整，其中電力電纜需求隨電網(wǎng)投資規(guī)模下滑將有所下降，家電、汽車用配線需求將維持中低速增長，通信電纜、軌交電纜、海底電纜、核電電纜等特種電纜需求依然旺盛，而需求端的結(jié)構(gòu)性變化將逐步向生產(chǎn)端傳導(dǎo)，部分無法生產(chǎn)出適銷對(duì)路產(chǎn)品的廠商或?qū)⑾萑虢?jīng)營困境。
目前線纜行業(yè)中低端產(chǎn)能嚴(yán)重過剩、市場(chǎng)集中度低、行業(yè)平均利潤低，隨著重大線纜產(chǎn)品質(zhì)量問題被曝光，線纜行業(yè)發(fā)展不規(guī)范情況有望得到改善，缺乏品牌影響力及品質(zhì)保證的中小型企業(yè)將逐步被淘汰。同時(shí)，近期銅價(jià)的大幅波動(dòng)給企業(yè)帶來較大成本管控壓力，或加速低端過剩產(chǎn)能出清。此前我們注意到線纜行業(yè)收購、兼并等市場(chǎng)行為較多，隨著市場(chǎng)集中度提升，線纜行業(yè)或逐步演變出強(qiáng)者恒強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)格局。