2008年初，中國(guó)臺(tái)灣富鑫創(chuàng)業(yè)投資集團(tuán)（下稱(chēng)“富鑫”）向*遞交了一份申請(qǐng)，希望在內(nèi)地募集人民幣基金。富鑫上海公司的投資王大鵬告訴《*財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》，這只基金規(guī)模在2億至3億元人民幣，不過(guò)鑒于相關(guān)法規(guī)的細(xì)則尚未出臺(tái)，上報(bào)材料中所依據(jù)的法律依然是2003年的“非法人制”，并沒(méi)有參照2007年起執(zhí)行的《合伙企業(yè)法》。
但王大鵬認(rèn)為兩者已經(jīng)非常接近，“至少營(yíng)運(yùn)框架已經(jīng)明確，未來(lái)富鑫將作為普通合伙人，其他lp作為有限合伙人”。
怎么合伙尚未定論
從法律層面看，合伙制企業(yè)法明確修改了以下幾點(diǎn)：首先明確合伙制企業(yè)的法人是承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任的“普通合伙人”；其次把合伙人總數(shù)規(guī)定為50人以?xún)?nèi)；再次規(guī)定合伙企業(yè)及其合伙人的投資所得，都由合伙人自行繳納，企業(yè)層面不收所得稅。
對(duì)此，*財(cái)經(jīng)委法案室主任朱少平對(duì)《*財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，根據(jù)該法律第108條，外國(guó)企業(yè)或外國(guó)人個(gè)人在中國(guó)設(shè)立合伙制企業(yè)從事投資的相關(guān)事宜，*正在制定相關(guān)法律，但至今未出臺(tái)。
此外，朱少平說(shuō)，雖然根據(jù)《合伙企業(yè)法》，普通合伙制和有限合伙制都可行，但pe和vc們往往更青睞有限合伙制出資人只是有限合伙人，“只出錢(qián)不管事”（即不管理日常運(yùn)營(yíng)，不參與決策，只提建議或是監(jiān)督），但這對(duì)基金管理者的普通合伙人提出更高的專(zhuān)業(yè)要求和職業(yè)素養(yǎng)。
國(guó)內(nèi)退出仍有諸多困擾
王大鵬非?？春?007年中小板的表現(xiàn)，對(duì)即將推出的創(chuàng)業(yè)板也很有信心。以消費(fèi)行業(yè)為例，他認(rèn)為政府不會(huì)過(guò)多干預(yù)企業(yè)去哪里上市（但牽涉到國(guó)有控股的資源類(lèi)企業(yè)可能會(huì)不同），因此pe和vc的資本運(yùn)作更應(yīng)按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律，雖然企業(yè)可能認(rèn)為“哪里募集的錢(qián)多，就去哪里上市”。
不過(guò)比起去海外上市，登錄國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)還是一件比較令人操心的事。pe和vc們退出后要繳稅，匯出境外還要繳稅，如果vc持股比例不超過(guò)25%（且ipo前3個(gè)月投入），1年的鎖定期或許還能忍受，但若是高于該比例，鎖定期長(zhǎng)達(dá)3年。對(duì)此種種，王大鵬也只有感嘆一句“一般基金的存續(xù)期也就10年，收回周期zui長(zhǎng)只能4~5年”了。
臺(tái)資密切關(guān)注
企銀投資擔(dān)保（蘇州）有限公司（下稱(chēng)“企銀投資”）成立于2006年6月，是臺(tái)資在大陸設(shè)立的zui早幾家非銀行金融機(jī)構(gòu)之一。雖然初衷是為臺(tái)資企業(yè)開(kāi)通各種融資渠道。但隨著中小企業(yè)的發(fā)展和金融法規(guī)的放開(kāi)，為廣大中小企用提供擔(dān)保融資開(kāi)始成為該公司未來(lái)一個(gè)新的發(fā)展方向。
企銀投資副總裁魏大鵬告訴《*財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》，目前公司正和一家德國(guó)基金展開(kāi)洽談，且合作前景非常樂(lè)觀。至于是設(shè)立人民幣基金還是美元基金，他認(rèn)為兩者各有所長(zhǎng)，應(yīng)視具體情況而定。在對(duì)外資pe和vc設(shè)立人民幣基金的立法方面，魏大鵬認(rèn)為從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)這不會(huì)成為限制。魏大鵬說(shuō)，縱觀美國(guó)、日本和新加坡的發(fā)展過(guò)程，中國(guó)未來(lái)pe和vc的主導(dǎo)一定是人民幣基金。